多晶硅价格今年一骑绝尘，让“拥硅为王”成为2021年光伏行业中当之无愧的热词。

从年初的8万元/吨，短短半年，多晶硅价格猛涨到7月份最高的22万元/吨，超出了绝大多数市场人士此前的预期。

但多晶硅今年上半年爆发后的辉煌，却不能掩盖过去十年大批企业倒在这一赛道上的惨烈。

长达十年多晶硅市场淘汰赛  已经几乎对整个市场进行了出清

‍‍大浪淘沙后,多晶硅市场截止目前前十大生产企业已占据了98%左右的产能，市场大格局已经奠定。

从多晶硅现在的生产成本与高昂的市场价格来看，这是门“好生意”。

在预期中的高额利润诱惑下，今年宣布要进军多晶硅行业的“新玩家”不在少数：宝丰能源规划60万吨产能，分两期进行，青海丽豪规划20万吨产能，分三期进行；江苏润阳规划10万吨，新疆晶诺规划10万吨.......

在充分竞争的市场经济下，高利润行业必然会引来众多新的逐利资本。

未来，火爆并且已充满新变数的多晶硅赛道，会出现既有龙头企业强者恒强？还是新进玩家弯道超车？

01

  “隐秘”的多晶硅：高风险、高门槛、长周期行业

在研讨多晶硅赛道未来谁会胜出前，或许可以先探讨一下多晶硅生产企业净利率要达到多少才算合理？

笔者曾与多晶硅行业内中一位大佬面对面交流。

在回答硅料生产企业净利率多少才算合理这个问题时，这位大佬给出了明确的答案：“

至少要20%以上”

。

对于对比现在很多行业，20%以上净利率是一个明显偏高的数值。

大佬给出的理由很明确也很充分。

首先在整个光伏产业链中，多晶硅是承担了风险最高的一个生产环节。

多晶硅生产本质上仍是属于大化工行业。

从行业过去十多年的历史看，目前还没有一家多晶硅生产企业没有发生过安全事故。

例如去年瓦克、协鑫等知名企业都未幸免……

多晶硅作为化工生产企业，一旦发生安全生产事故后，首先对设备的检修及重启就是一笔不小的开支。

其次，安全事故后带来的时间成本。

比如2017年，瓦克美国田纳西州多晶硅工厂爆炸，就一度导致企业停工时间超过8个月。

最重要的是“人命关天”。去年瓦克多晶硅工厂爆炸造成了一死四伤，对生产企业和受难者家属都是一场大的灾难。

多晶硅生产企业潜在的高风险，也让上游硅料生产在产业链中，有比硅片、电池和组件等环节谋取更高利润的理由。

同时，多晶硅生产还是光伏产业链中扩产周期最慢、弹性最小的一个生产环节。

从行业规律来看，一个多晶硅项目从立项到投产，平均需要的时间周期长达15-18个月，并且产能爬坡平均还需要3-6个月的时间周期。这意味着一个多晶硅项目等完全满产，足足需要接近两年的时间。

在长达近两年的时间里，多晶硅都可能会面临没有现金回流、价格波动大等巨大风险。与此相对应，产业链中硅片环节只需要14个月的生产周期，电池环节周期更只需要12个月，组件生产周期的弹性就更大了。

无论是从化工生产风险因素，还是更长的生产周期，硅料在整个光伏产业链中都有理由分配更多的利润。

另外，在当前愈加严格的能耗双控的大环境下，具备低电价优势的新疆、云南、内蒙、四川等能源区域，较高的准入政策门槛也在限制新增硅料产能的进入，这同样将加大硅料生产环节新进入者的生存难度和生产成本。

02 

多晶硅赛道的决赛圈：五大选手争雄

讨论谁是多晶硅赛道真正的王者前，首先要对每一家多晶硅厂商致敬。

如果不是多年来众多多晶硅企业前仆后继地在这个行业里默默耕耘，坚持不懈，多晶硅的生产成本不可能有过去十年大幅下降90%以上的奇迹。

活着和退出市场的企业都是这个行业的英雄。

但现实残酷的市场竞争下，真正能登上多晶硅“王座”的企业只能有一家。就像奥运会每个比赛项目，最后金牌的得主只有一家参赛选手一样。

“欲戴王冠，必承其重”，过去十年，多晶硅企业整体上可以说都是苦过来的，熬到现在才有了今天市场厚积薄发的光鲜。

多晶硅赛道的“决赛圈”参与者目前可以说由5家企业组成，分别是四川永祥、新疆大全、保利协鑫、新特能源和东方希望。整体市场占据份额已超过80%。

这5家企业目前都是年产能在5万吨以上的国内多晶硅企业。

如果说田径之王，“....